財(cái)務(wù)管理學(xué)

Financial
Management
韓東平主編
本章主要內(nèi)容、重點(diǎn)及難點(diǎn)
•[本章主要內(nèi)容]
•      掌握財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系；掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；熟悉財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)；掌握財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境。
•[本章重點(diǎn)]
•
1 、有關(guān)財(cái)務(wù)的概念；
•
2 、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)；
•[本章難點(diǎn)]
•      財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化。

第一章    總論
第一節(jié)     財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

•一、企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)形式
（一）實(shí)物商品資金

G——W…P…W’——G’


購進(jìn)……生產(chǎn)……銷售
（二）金融商品資金運(yùn)動(dòng)

1、G——Gw——G’
   購進(jìn)金融商品---銷售金融商品

2、Gw——G…G’——Gw
   發(fā)行債券……生產(chǎn)……贖回債券
•財(cái)務(wù)（Finance）：
      是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，客觀上存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)以及由此而引起的財(cái)務(wù)關(guān)系。

•財(cái)務(wù)的本質(zhì)：
      財(cái)務(wù)活動(dòng)必然會(huì)引起財(cái)務(wù)關(guān)系
      財(cái)務(wù)關(guān)系處理的好壞反過來又會(huì)影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的順利進(jìn)行。
•財(cái)務(wù)管理  (Financial
Management)


是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。
                二、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容
財(cái)務(wù)活動(dòng)（Financial activities ）
         是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列行為。

（一）籌資活動(dòng)：企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

（二）投資活動(dòng)：企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

（三）資金營運(yùn)活動(dòng)：企業(yè)經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)

（四）資金分配活動(dòng)：企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)


二、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容
•（一）籌資活動(dòng)
      籌資 ：是指企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程，是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)。
•1、資金性質(zhì) ：
    （1 ）權(quán)益資金：以接受投資方式形成，如吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部資金積累等；
    （2 ）負(fù)債資金：以債務(wù)債權(quán)方式形成，如銀行借款、發(fā)行債券等。


二、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容
• 2、應(yīng)注意的問題 ：
（1 ）合理確定籌資規(guī)模 ，以保證投資所需；
（2 ）合理選擇籌資的渠道、方式，


合理確定籌資結(jié)構(gòu) ，
               以降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn) 。


           這種因資金籌集而產(chǎn)生的資金收支，便是由企業(yè)籌資而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。
二、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容
（二）投資活動(dòng)
   廣義 ：企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程
                包括對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。
   狹義 ：僅指對(duì)外投資。


            這種因企業(yè)投資而產(chǎn)生的資金收支便是由投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。
二、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容
（三）資金營運(yùn)活動(dòng)
    材料采購、購買商品；
        收回資金的過程；
              短期借款以滿足經(jīng)營所需資金。
           企業(yè)的營運(yùn)資金，主要是為了滿足企業(yè)日常營業(yè)活動(dòng)的需要而墊支的資金。


           這種因企業(yè)經(jīng)營而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也稱為資金營運(yùn)活動(dòng)。


二、財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容
（四）資金分配活動(dòng)
     彌補(bǔ)成本、費(fèi)用；
         依法納稅；
             彌補(bǔ)虧損；
                 提取公積金、公益金；


向投資者分配利潤。
        這種因利潤分配而產(chǎn)生的資金收支便屬于由利潤分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。



三、財(cái)務(wù)關(guān)系
財(cái)務(wù)關(guān)系（Financial relationships ）
        企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。
•各種財(cái)務(wù)關(guān)系的體現(xiàn) ：
1 、企業(yè)和國家之間 ：
           強(qiáng)制、無償?shù)姆峙潢P(guān)系；
2 、企業(yè)和投資者之間 ：
       投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。即投資與受資的關(guān)系。
三、財(cái)務(wù)關(guān)系
3、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間
      債權(quán)債務(wù)關(guān)系
4 、企業(yè)內(nèi)部各單位之間
       分工協(xié)作、互惠互利的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系
5 、企業(yè)和職工之間
   企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過程中所形成關(guān)系
6 、企業(yè)與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間
        企業(yè)要為董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)提供經(jīng)費(fèi)。
7 、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部之間
       根據(jù)關(guān)聯(lián)程度存在一定的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。

第二節(jié)    財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

•一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種觀點(diǎn)
•1、利潤最大化
•理由：
•（1）利潤是衡量新創(chuàng)價(jià)值的基礎(chǔ)；
•（2）在資本市場(chǎng)，獲利最大的企業(yè)易籌資；
•（3）企業(yè)追求利潤最大化，推動(dòng)整個(gè)社會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)富極大化。
•

•   點(diǎn)評(píng)： 我國在經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)未分離時(shí)期曾經(jīng)以利潤最大化作為企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)
缺點(diǎn)：
（1）概念不清
         是短期還是長期利潤、稅前還是稅后
（2）沒有考慮利潤發(fā)生的時(shí)間
          五年后獲利1000萬與五年中每年獲利200萬元，是否相同？
（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系
（4）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題
           報(bào)酬越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。
2、資本利潤率最大化 （或每股收益最大化）
     資本利潤率= 凈利潤/ 資本額
         每股收益= 凈利潤/ 普通股股數(shù)
優(yōu)點(diǎn) ：
（1 ）能說明企業(yè)的盈利水平；
（2 ）可以用于不同規(guī)模企業(yè)之間的比較。
缺點(diǎn) ：
（1 ）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素；
（2 ）不能避免企業(yè)的短期行為。


3、企業(yè)價(jià)值最大化
       （Enterprise value maximization ）
      企業(yè)價(jià)值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)總價(jià)值，而是指全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。
理由：
（1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；
（2）體現(xiàn)了對(duì)資產(chǎn)保值和增值的要求；
（3）有利于克服企業(yè)的短期行為；
（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。
      點(diǎn)評(píng)：目前理論界普遍認(rèn)同該觀點(diǎn)。
•存在的問題：
•          企業(yè)價(jià)值不易衡量。
4、利益相關(guān)者利益最大化
    是指財(cái)務(wù)管理應(yīng)為所有利益相關(guān)者服務(wù)。
     包括：投資者、董事會(huì)、經(jīng)營者、債權(quán)人、生產(chǎn)者、供應(yīng)者與購買者等。
              其中所起作用最大的是投資者


     點(diǎn)評(píng) ：這種觀點(diǎn)考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，但是這種觀點(diǎn)并未受到普遍認(rèn)可。
二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任
           企業(yè)要承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任與財(cái)富最大化的目標(biāo)總的來說是一致的。
    但也存在矛盾：
        一方面，承擔(dān)太多的社會(huì)責(zé)任會(huì)使企業(yè)財(cái)富減少；
     另一方面，企業(yè)積累財(cái)富時(shí)，不能危害社會(huì)，如生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品、破壞環(huán)境等。
第二節(jié)    財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)
       財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及到不同的利益主體，其中最主要的是股東、經(jīng)營者、債權(quán)人。
（一）所有者和經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)
矛盾的表現(xiàn)：
   經(jīng)營者：希望享受更多的薪酬，增加享受成本
   所有者：希望獲得更多的收益，盡量降低享受成本
協(xié)調(diào)方式：

1、解聘：通過所有者約束經(jīng)營者；

2、接收：通過市場(chǎng)約束經(jīng)營者；

3、激勵(lì)：將經(jīng)營者的報(bào)酬與績效掛鉤。

（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)
矛盾的表現(xiàn) ：
     所有者通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人，方式有：

1 、所有者可能改變?cè)�定資金的用途，將資金用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。

2 、所有者可能在未征得債權(quán)人同意發(fā)行新債券或舉借新債，使得舊債的相對(duì)價(jià)值降低。
協(xié)調(diào)方式 ：

1 、預(yù)先加以限制性條款；

2 、收回借款或不再借款。

第三節(jié)     財(cái)務(wù)管理的組織

一、建立企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)的原則

1 、精簡 原則

2 、高效 原則
二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理組織機(jī)構(gòu)的一般形式

1 、一元化組織形式 （適合小型企業(yè)）
        財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)管理機(jī)構(gòu)合并在一起



2、二元化組織形式
      單獨(dú)設(shè)置財(cái)務(wù)部門和會(huì)計(jì)部門，兩者各有分工，各司其責(zé)。


（1）財(cái)務(wù)主任的職能 ：




a.
籌集資金

b.
投資

c.
股利分配

d.
貨幣資金管理

e.
信用和保險(xiǎn)
第三節(jié)     財(cái)務(wù)管理的組織
（2）會(huì)計(jì)主任的職能 ：



a.
外部報(bào)告

b.
內(nèi)部報(bào)告

c.
計(jì)劃與控制

d.
經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

e.
保護(hù)資產(chǎn)

f.
稅務(wù)管理

第四節(jié)   財(cái)務(wù)管理的原則

一、成本效益 原則
        核心是要求企業(yè)在成本一定的條件下應(yīng)取得盡可能大的效益，或是在效益一定的條件下應(yīng)最大程度地降低成本。
二、風(fēng)險(xiǎn)與效益均衡的 原則
       核心是要求企業(yè)不能承擔(dān)超過收益限度的風(fēng)險(xiǎn)，在收益既定的條件下，應(yīng)最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)。
三、資源合理配置 的原則
        核心是要求企業(yè)的各相關(guān)財(cái)務(wù)項(xiàng)目必須在數(shù)額上和結(jié)構(gòu)上相互配套和協(xié)調(diào)，以保證人盡其才、財(cái)盡其能、物盡其用，從而獲得較好的效益。
四、利益關(guān)系協(xié)調(diào) 原則
         核心是在收益分配中，保證各方利益

第一章復(fù)習(xí)思考題
•
1、財(cái)務(wù)管理的含義
•
2、企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括哪些內(nèi)容？
•
3、企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系都有哪些？具體體現(xiàn)什么樣的關(guān)系？
•
4、財(cái)務(wù)的本質(zhì)是什么？
•
5、如何理解財(cái)務(wù)管理的原則？
•
6、當(dāng)前企業(yè)總的理財(cái)目標(biāo)是什么？為什么？
•
7、在企業(yè)實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)時(shí)存在怎樣的矛盾？如何協(xié)調(diào)？


•

第二章


公司治理結(jié)構(gòu)與理財(cái)環(huán)境

第一節(jié)     現(xiàn)代企業(yè)制度

•一、現(xiàn)代企業(yè)制度的形成
•1 、個(gè)人業(yè)主制 企業(yè)（獨(dú)資企業(yè)）
•      業(yè)主個(gè)人出資、自己直接經(jīng)營、業(yè)主享有企業(yè)全部的經(jīng)營所得，同時(shí)對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無限責(zé)任。
•局限性 ：
•      規(guī)模小、籌資有限、風(fēng)險(xiǎn)大、生存時(shí)間有限  。
•2、合伙制企業(yè)
•      是由兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)人聯(lián)合經(jīng)營的企業(yè)。
•特點(diǎn)：共同出資、共同分享經(jīng)營所得、共同承擔(dān)責(zé)任（參與經(jīng)營的，負(fù)無限責(zé)任；不參與經(jīng)營的，負(fù)有限責(zé)任）。
•局限性：
•     權(quán)力分散、決策緩慢、籌資也困難，生存時(shí)間有限，合伙人負(fù)無限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大。
•3、公司制企業(yè)制度
•      和前兩者的區(qū)別
•（1）法人
•（2）所有與經(jīng)營相分離

•現(xiàn)代企業(yè)制度可以表述為：
•      產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué) 。
•二、現(xiàn)代公司的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與企業(yè)所有權(quán)
•所有權(quán)：即指對(duì)某種財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，
•               也指對(duì)企業(yè)的所有權(quán)。
•         財(cái)產(chǎn)所有權(quán)≠企業(yè)所有權(quán)
•

第二節(jié)     公司治理結(jié)構(gòu)

•一、公司治理結(jié)構(gòu)的含義
•狹義 ：是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排；
•廣義 ：是指有關(guān)公司控制權(quán)和索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，是企業(yè)所有權(quán)安排的具體化。
•  企業(yè)所有權(quán)是公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)抽象概括
•
公司治理結(jié)構(gòu)   有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高層經(jīng)理人員組成的執(zhí)行機(jī)構(gòu)組成。
•二、公司治理結(jié)構(gòu)中的制衡關(guān)系
•1 、股東大會(huì)和董事會(huì)之間的信托關(guān)系
• 信托關(guān)系：
•        在治理結(jié)構(gòu)中，董事是受股東、股東大會(huì)的信任委托，管理公司的財(cái)產(chǎn)，負(fù)責(zé)經(jīng)營。
•2、董事會(huì)與公司經(jīng)理人之間的委托代理關(guān)系
•3、股東、董事會(huì)和經(jīng)理人之間的相互制衡關(guān)系
•

第三節(jié)    企業(yè)理財(cái)環(huán)境

•3、企業(yè)理財(cái)環(huán)境的特征
•（1）變動(dòng)性
•         企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)及時(shí)預(yù)測(cè)環(huán)境變化的趨勢(shì)和特征，采取相應(yīng)對(duì)策，調(diào)整理財(cái)活動(dòng)。
•（2）復(fù)雜性
•         企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)全面分析環(huán)境因素中，對(duì)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響的因素，做出科學(xué)的決策。
•（3）交互性
•要明確各因素之間是相互依存、相互制約的。
•（4）不確定性
•      環(huán)境因素的變動(dòng)，事先難以準(zhǔn)確預(yù)料，因此要注意風(fēng)險(xiǎn)性。

第三章 財(cái)務(wù)分析

                       第一節(jié)     財(cái)務(wù)分析的意義與內(nèi)容
•一、財(cái)務(wù)分析的意義
•財(cái)務(wù)分析 ：是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告及其他相關(guān)資料為主要依據(jù)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行評(píng)價(jià)和剖析，反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、發(fā)展趨勢(shì)，從而為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息。
意義 ：
•1 、是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要方法
•2 、是挖掘潛力、改進(jìn)工作的出發(fā)點(diǎn)
•3 、為籌資、投資決策提供信息
•二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容與資料依據(jù)
•1 、財(cái)務(wù)分析內(nèi)容
•        償債能力：是財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健保證；
•        營運(yùn)能力：是財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的物資基礎(chǔ)；
•        盈利能力：是前兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)也對(duì)前兩者的增強(qiáng)起推動(dòng)作用；
•        發(fā)展能力：表示企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性。
•        四者相輔相成，共同構(gòu)成財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容。
•2、資料依據(jù)
•     財(cái)務(wù)分析的主要數(shù)據(jù)來源于財(cái)務(wù)報(bào)表。
•（1）主表
•      包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表（損益表）、現(xiàn)金流量表及有關(guān)成本報(bào)表。
•（2）附表
•       包括利潤分配表、成本費(fèi)用開支明細(xì)表、各類資產(chǎn)明細(xì)表。
•（3）附注
•          又稱報(bào)表注釋、會(huì)計(jì)報(bào)表附注，是會(huì)計(jì)報(bào)表的補(bǔ)充。

第二節(jié)      財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

•一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義
•

財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，是把某些彼此存在關(guān)聯(lián)的要素項(xiàng)目加以對(duì)比，計(jì)算出的比率數(shù)值。
•        廣義上，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)包括絕對(duì)指標(biāo)。
•        狹義上，僅指相對(duì)指標(biāo)。
•        相對(duì)指標(biāo)，可以把有關(guān)聯(lián)的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，也可以把不可比的指標(biāo)變?yōu)榭杀戎笜?biāo)，以便進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。


•二、反映償債能力指標(biāo)
•（一）短期償債能力指標(biāo)


•1 、流動(dòng)比率
• ~~ ：是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。
•        它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。
•公式：
•          流動(dòng)比率=
指標(biāo)涵義：
•一般來說，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)；
• 國際通常認(rèn)為，流動(dòng)比率等于200%時(shí)較為適當(dāng)；下限為100%。

•

注意：
•
1、流動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)嗎？
• （不一定。有可能是存貨積壓，應(yīng)收帳款增加等。所以應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量加以考察）
2、流動(dòng)比率越高效益越好嗎？
•（過高的比率通常意味著企業(yè)閑置資金的持有量過多，機(jī)會(huì)成本增加和獲利能力的降低。）
•
3、流動(dòng)比率是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同.
•
•2、速動(dòng)比率 是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。

•速動(dòng)資產(chǎn)= 流動(dòng)資產(chǎn)- 變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目
•          包括存貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等。
特點(diǎn) ：能更可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。
公式 ：
•         速動(dòng)比率=
•速動(dòng)資產(chǎn)= 貨幣資金+ 短期投資+ 應(yīng)收帳款+ 應(yīng)收票據(jù)
= 流動(dòng)資產(chǎn)- 存貨- 預(yù)付帳款- 待攤費(fèi)用
- 待處理財(cái)產(chǎn)損失
•指標(biāo)涵義 ：
•        速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債能力越強(qiáng)。
• 國際通常認(rèn)為：速動(dòng)比率等于100% 時(shí)較為適當(dāng)。
•注意 ：
•       如果速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率達(dá)到公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，企業(yè)的償債能力也較強(qiáng)。
•3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 ：
•       是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同流動(dòng)負(fù)債的比率。
•        從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。
• 公式：
• 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=
•其中，年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:是指一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金及等價(jià)物流入量與流出量的差額。
指標(biāo)涵義：
•       指標(biāo)越大，表明企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。
•

但指標(biāo)并非越大越好，指標(biāo)過大，則表明流動(dòng)資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)。
二、長期償債能力分析
•      是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。
•1、資產(chǎn)負(fù)債率
•（又稱）負(fù)債比率=
指標(biāo)涵義：
•      一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償還債務(wù)能力越強(qiáng)。
•a.債權(quán)人……
•b.企業(yè)所有者……

二、長期償債能力分析
•2、產(chǎn)權(quán)比率：
•~~是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保證程度。
•產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額
•指標(biāo)涵義：
•       產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。
三、反映盈利能力指標(biāo)
•1、銷售毛利率
•  銷售毛利率是銷售毛利與主營業(yè)務(wù)收入凈額之比
•

•    銷售毛利率 =

•主營業(yè)務(wù)收入凈額 = 主營業(yè)務(wù)收入- 銷售退回與折讓
•指標(biāo)涵義 ：
•（1）它反映了公司產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力
•（2）在分析時(shí)要與毛利額相結(jié)合，才可以評(píng)價(jià)公司對(duì)各項(xiàng)期間費(fèi)用的承受能力；
•（3）各行業(yè)的毛利率水平有所不同，但同一行業(yè)相差不大，企業(yè)可以通過平均毛利率水平評(píng)價(jià)公司在價(jià)格、營銷、成本等方面存在的問題。
•2、銷售利潤率 與銷售凈利率
• 銷售利潤率是利潤總額占營業(yè)收入凈額的百分比，即每100 元營業(yè)收入凈額獲取利潤的能力。
  銷售利潤率 =
銷售凈利率 =
                凈利潤 =
利潤總額 -
所得稅
指標(biāo)涵義 ：
• （1 ）銷售利潤率是企業(yè)銷售的最終獲利能力。指標(biāo)越高，說明企業(yè)獲利的能力越強(qiáng)。
• （2 ）銷售利潤率的高低，不僅反映了企業(yè)成本費(fèi)用水平，也體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營方針和策略對(duì)會(huì)理能力的影響。
•        如薄利多銷的政策，會(huì)增加利潤的絕對(duì)額，但會(huì)降低銷售利潤率。
•3、凈權(quán)益收益率 （凈資產(chǎn)收益率 ）
凈權(quán)益收益率 =
指標(biāo)涵義：
•        該指標(biāo)反映投資人獲利水平的高低，比率越高，說明投資人的投資收益越高。
•      該指標(biāo)是目前我國公開發(fā)行股票的公司對(duì)外披露的信息內(nèi)容之一


4、資產(chǎn)凈利潤率 、資產(chǎn)利潤率
• 資產(chǎn)凈利率 =
• 資產(chǎn)利潤率 =
• 指標(biāo)涵義：
•       該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)利用的綜合效果。
  （1 ）該比率越高，表明資產(chǎn)利用效果越高，說明公司在增收節(jié)支和節(jié)約使用資金等方面效果良好。
•（2）公司的總資產(chǎn)來源于投資人投入和舉債兩個(gè)方面，利潤的多少與公司資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平等密切相關(guān)。
•（3）資產(chǎn)利潤率的高低主要取決于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢以及銷售利潤率的大小。
資產(chǎn)利潤率 =銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

四、反映資產(chǎn)營運(yùn)能力指標(biāo)
•     企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的高低，是指各項(xiàng)資產(chǎn)是否得到充分有效的利用。
•     它既影響企業(yè)的償債能力，又影響企業(yè)的盈利能力。
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