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財(cái)務(wù)管理思考練習(xí)第六章
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發(fā)表于 2014-09-26 09:53
樓主
第六章 第一節(jié)1 如何理解資本成本的概念及其內(nèi)容。 2 資本成本在財(cái)務(wù)管理中具有什么作用？ 答案： 1 所謂資本成本，是指企業(yè)為取得和長(zhǎng)期占有資本而付出的代價(jià)，它包括資本的取得成本和占用成本。 資本的取得成本是指企業(yè)在籌措過程中所發(fā)生的各種費(fèi)用，如：證券的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、行政費(fèi)用、律師費(fèi)、資信評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)等。取得成本與籌資的次數(shù)相關(guān)，與所籌資本數(shù)量關(guān)系不大，一般屬于一次性支付項(xiàng)目，可以看作固定成本。 資本的占用成本是指企業(yè)因占用資本而向資本提供者支付的代價(jià)，如長(zhǎng)期借款的利息、長(zhǎng)期債券的債息、優(yōu)先股的股息、普通股的紅利等等。資本占用成本具有經(jīng)常性、定期性支付的特征，它與籌資金額、使用期限成同向變動(dòng)關(guān)系，可視為變動(dòng)成本。 2資本成本在財(cái)務(wù)管理中處于至關(guān)重要的地位。資本成本不僅是資本預(yù)算決策的依據(jù)，而且還是許多其他類型決策包括租賃決策、債券償還決策以及制定有關(guān)營(yíng)運(yùn)資本管理政策的直接依據(jù)。 （1）資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù) 首先，個(gè)別資本成本是比較各種籌資方式的依據(jù)，其次，綜合資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)合理性的依據(jù)。最后，邊際資本成本是選擇追加籌資方案的依據(jù)。 （2）.資本成本是評(píng)價(jià)投資方案、 進(jìn)行投資決策的重要標(biāo)準(zhǔn) （3）.資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù) 第二節(jié) 經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)有何不同？影響財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的因素都有哪些？ 答案： 1經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)杠桿所帶來的負(fù)面效應(yīng)。它是指由于固定成本的存在，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的下降幅度大于產(chǎn)銷量的下降幅度。影響經(jīng)營(yíng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：固定成本比重、產(chǎn)品需求的變動(dòng)、產(chǎn)品銷售價(jià)格的變動(dòng)、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變化等。 當(dāng)息前稅前利潤(rùn)減少時(shí)，每一元利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的固定資本成本就會(huì)相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致普通股的每股收益以更快的速度下降。這種由于籌集資本的成本固定引起的普通股每股收益的波動(dòng)幅度大于息前稅前利潤(rùn)的波動(dòng)幅度現(xiàn)象稱為財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。影響財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有：利率水平的變動(dòng)、盈利能力的變化、資本供求的變化、負(fù)債率的變化等。運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此可用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量。 第三節(jié) 什么是舉債經(jīng)營(yíng)？舉債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)有何影響？ 答案： 企業(yè)使用債權(quán)人的投資進(jìn)行經(jīng)營(yíng)就是舉債經(jīng)營(yíng)。通過舉債經(jīng)營(yíng)，為企業(yè)和股東創(chuàng)造更大的經(jīng)濟(jì)利益，被認(rèn)為是最精明的舉動(dòng)。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)處于上升階段和通貨膨脹比較嚴(yán)重的情況下，舉債經(jīng)營(yíng)無論對(duì)企業(yè)還是對(duì)股東都是有益處的。因?yàn)榕e債可以降低資本成本、獲得杠桿利益、增加權(quán)益資本收益，在通貨膨脹日益加重的情況下，還可以減少貨幣貶值的損失。 但是，舉債經(jīng)營(yíng)并非完美無缺，也存在一些缺陷。主要有資本來源不穩(wěn)定、資本成本可能升高、.財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)加大、現(xiàn)金流量需求增加等。 |
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